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空頭回補買盤 原糖收漲0.22美分
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洲際交易所（ICE）原糖期貨28日收盤小幅上揚，受助于空頭回補買盤，市場樂觀認為歐元區解決債務危機的磋商可能最終將有所進展。ICE 3月原糖期貨收漲0.22美分，報收于23.12美分/磅。倫敦3月白糖期貨收升2.90美元，報收于601.10美元/噸。
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空頭主導 基金屬大幅下挫
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今日早盤國內銅鋁鋅鉛期價小幅高開，隨后窄幅震蕩，多空雙方爭奪激烈，但最終空頭占優，期價隨之大幅下滑。歐債危機依然拖累市場，另外，美元強勁也令市場承壓。交投活躍。現貨市場跟隨期價出現不同程度下跌。 截止午市收盤，滬銅1201收于57020元/噸，下跌0.78%；滬鋅1201收于15205元/噸，下跌0.56%；滬鉛1112收于15360元/噸，下跌0.07%；滬鋁1201收于16155元/噸，下跌0.58%。 經濟基本面：，2011年三季度，中國國際收支經常項目、資本和金融項目呈現“雙順差”，國際儲備資產繼續增加。三季度，經常項目順差578億美元；中國國家能源局發布10月份全社會用電量，10月份，全社會用電量3797億千瓦時，同比增長11.35%，1-10月，全國全社會用電量38951億千瓦時，同比增長11.87%；德國智庫ZEW周二公布的月度調查顯示，該國分析師和投資者信心11月大降，為連續第九個月下滑。調查顯示，11月ZEW經濟景氣指數從前月的負48.3降至負55.2，低于預估的負52的水準。另外，美國經濟數據強勁，其中10月零售銷售月率上升0.5%，預期上升0.3%，至3976.7億美元，前值為上升1.1%。美國11月紐約聯儲制造業指數為 0.61，預期為-2.10，為今年5月以來首次高于零的水平，前值為-8.48。美國經濟數據表現好于預期，拉動歐美股市回暖，其中美國三大股指全面收高。風險情緒也隨之改善，基本金屬探底反彈，倫銅更是翻紅報收，但由于商品市場普遍關注歐洲消息，這些支撐因素仍可能退居次席。 庫存方面，LME銅庫存減少2100噸，至403300噸；鋅庫存增加525噸，至754425噸；鉛庫存增加1050噸至375950噸；鋁庫存增加32050噸，至4562600噸。 操作上，滬銅、滬鋅觀望或逢低適量介入多單；滬鉛短線交易為主；滬鋁區間操作為主。
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宏觀利好刺激 滌絲價格上漲
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今日PTA1205合約盤中跌宕起伏，早盤小幅低開于8230點，開盤小幅反彈后跳水，至今日最低點8186點，之后大幅震蕩走高，最高攀至8256點，回落至均線位置后震蕩，尾盤收于8226點，今日持倉量減少9894手至435808手，昨日成交量較前一日小幅上漲，至100萬手左右。
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均線系統空頭排列 連玉米繼續探低
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大連玉米期貨11月22日早盤繼續探低。主力1205合約收2165元/噸，跌18元。隔夜美玉米繼續下跌，今日連玉米延續弱勢格局。外部金融市場普遍走跌，這對谷物期價走勢形成了壓力。國內供需面疲軟及收儲政策尚未明朗情況下，連玉米維持偏弱調整。華北黃淮玉米大范圍上市在即，玉米現貨價格仍有一定下跌空間。技術面上，期價破整數關口支撐，均線系統空頭排列，MACD指標低位死叉，綠柱放大，空勢日趨明顯。預計近期連玉米將進入2150-2200盤整區域。
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均線系統空頭排列 PTA將弱勢震蕩
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鄭州PTA期貨15日繼續下跌，主力1201合約收8034元/噸，跌116元。昨日PTA低開后圍繞8000整數關口運行，弱勢格局難改。歐元區金融穩定樂觀情緒消退，上游PX對PTA支撐乏力，下游需求低迷，終端織造負荷下降，聚酯產品庫存增加，PTA基本面依然偏空。隔夜原油走升，美元走強，美股小漲，預計近期PTA將維持弱勢震蕩。操作上建議震蕩區間高拋低吸，忌追漲殺跌。
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利潤蒸發 鋼企“死扛”不減產
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下游需求萎縮嚴重 停產比生產虧更多
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各地電子盤游走于監管真空地帶 游資對賭嚴重
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“如業內所言，用‘無法無天’來形容當前電子盤現狀并不為過。”25日，壽光果蔬交易所駐某市服務中心的負責人劉洋向經濟導報記者揭開電子盤“黑幕”———監督約束機制缺失、交收率畸低、缺少統一行業標準、游資對賭嚴重等問題，讓意在為現貨市場服務的電子盤離設立初衷漸行漸遠。 目前，分布在全國各地的300多家現貨交易所，幾乎都在沿用“類期貨交易”的路子。采用“T 0”的交易機制，每個交易日內多次買賣形成巨額交易值；采用保證金模式，高倍杠桿放大了交易風險；而“非期貨、非股票”的身份，又使得電子盤在監管“真空地帶”游走。 莊家操盤手法揭秘 近期農產品價格的大跌，讓“農產品電子盤”的曝光率隨之陡增。 以主產區在山東的大蒜為例。相較去年的“蒜你狠”，今年的蒜價一跌再跌，蒜農陷入豐收不增收的窘境。但與此同時，大蒜電子盤市場卻非常活躍。如占據全國大蒜電子盤交易量九成份額的金鄉大蒜國際交易所(南店子盤)，目前日單邊交易量保持在50萬噸的水平。而作為大蒜的主產區，金鄉及周邊的大蒜走貨量也不過6000噸左右。 一時間，大蒜電子盤被指為拉低大蒜現貨價格的“黑手”。 “不排除大額游資借助電子盤操縱現貨價格的可能。”劉洋表示，大蒜這類農產品，產地集中，產量相對有限，只要有充足資金，完全可以操縱市場的價格。 以做空為例，莊家不斷低價賣出訂單，并在市場放出大蒜庫存量過大等利空消息，引致現貨市場不斷下跌，從而帶動大蒜電子盤交易持續走低。其后，莊家適時拋掉訂單，最終吃虧的是不明真相跟風的散戶。 對于大蒜這類產量有限的農產品，“做多”也頗為容易：資金在電子盤上大量買入的同時，可在現貨市場上適當買入進行配合，制造現貨緊張氣氛。當把價格炒上來時再趁機出貨，賠錢的只有那些“空頭”。 劉洋舉了一個例子：作為壽光果蔬交易所(下稱“壽光盤”)最受歡迎的交易品種之一，11月25日，馬鈴薯TD00指數收盤為294元/批(馬鈴薯交易單位為批，1批為100公斤)，但在10月28日曾沖高至364元/批，再前推一月，9月27日卻僅為240元/批。 馬鈴薯價格借助電子盤上演了一輪“過山車”行情。“這一輪漲跌下來，莊家至少幾千萬進賬。但是，真正能跟住莊家腳步的人還是少數。”劉洋說。 低交收率玄機 規避風險、套期保值，是電子盤的價值所在。但導報記者注意到，作為游戲規則制定者的各電子盤，卻在交收環節設置了很多的障礙，讓交收只是“看上去很美”。 以壽光盤馬鈴薯1201合約為例。25日，該合約收盤價為267元/批，即合2.67元/公斤。這一價格遠遠高于內蒙古、山西等馬鈴薯主產地的價格———據了解，在“中國馬鈴薯之鄉”內蒙古烏蘭察布市，馬鈴薯價格跌至0.6元/公斤卻依然銷售無門。 既然期現價差如此之大，愁于銷路的農戶們為何不采用電子盤交割獲利？壽光盤的交收規則泄露了其中的玄機。 導報記者注意到，壽光盤作為國內最大的農產品電子盤之一，僅設7家交收倉庫，分別位于壽光市、滕州市、樂陵縣、平邑縣、福建廈門市以及河南的拓城縣、圍場縣。顯然，馬鈴薯若從內蒙古運至其中任何一家交收庫，都必須付出不菲的運輸費。 壽光盤指定的質檢機構則有3家，分別是位于青島的通標標準技術服務有限公司和濰坊的濰坊市質檢中心、山東省海洋化工科學研究院。交收庫與質檢機構分處異地，實在讓人不解。 此外，即使貨物順利送至交收庫，要順利交收也還有多重“關卡”。比如，壽光盤《無公害馬鈴薯交收質量標準》顯示，馬鈴薯交割，對農藥殘留標準和品相有著嚴格的要求。而檢驗機構由交易所自主指定，而非第三方機構。 “作為壽光盤的代理商，我對這些復雜的交收標準也不是很清楚。”劉洋坦言。 除此之外，高額交收費用也無疑將令農戶們望而卻步。資料顯示，濰坊市質檢中心的馬鈴薯檢驗費為1200元/樣品；而交收庫的入庫費為20元/噸，出庫費為20元/噸，倉儲費為4元/噸/天。 高額的費用、復雜的手續以及距離的不便，使得交收率極低。 “只有期現價格背離極大時，人們才會選擇交割。”劉洋舉例說，2009年日照龍鼎盤的大蒜就出現了期現價格的嚴重背離，交易商紛紛選擇交收，從而引發了后來交易所與交易商“對賭”，導致龍鼎盤最終崩盤。 監管亟待完善 電子盤亂象也引起了監管層的重視。日前，國務院發布《關于清理整頓各類交易場所切實防范金融風險的決定》，表示將按照屬地管理原則，對各類交易場所進行一次集中清理整頓，以大宗商品中遠期交易為主的電子盤被納入了整頓范圍。 “此舉將有利于電子盤的規范發展。龍鼎盤、華夏商品交易所、嘉興蠶絲綢等電子盤風波，有著共同的背景———監管缺失。”劉洋表示。 據了解，在此之前，電子盤監管辦法主要依據2003年國標委出臺的《大宗商品電子交易規范》，但是主管部門并不明確。雖然去年曾出臺《中遠期交易市場整頓規范工作指導意見》，但監管工作仍有待強化。 “風險正來自市場‘無人管、無法管’的現狀。”劉洋表示，盲目攀比擴張、違規炒作過度投機、交易資金的安全性難以保障、交易制度不規范、商品存儲不安全、交易市場股權和公司結構不合理等風險，都制約了電子盤的發展。 “現貨與電子化交易相結合是發展的方向，商品中遠期交易市場必須回歸現貨市場，國家加強監管，建立統一標準無疑是最好的選擇。”劉洋說。(應被采訪者要求，文中劉洋為化名)
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各大投行上調四季度布倫特原油價格預期
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雖然全球經濟前景堪憂，但各大投行紛紛上調了第四季度布倫特原油期貨均價預期。 巴登伍騰堡邦銀行的Frank Schallenberger表示，歐債危機對于布倫特原油的影響很可能會在未來幾個月顯現。他預計第四季度布倫特原油均價將達到每桶110美元，但將在明年第一季度降至每桶90美元左右。 德國商業銀行分析師Barbara Lambrecht表示，隨著利比亞石油產量的提高，她預計未來一年布倫特原油市場供應緊張的局面將有所緩解。此外，全球主要石油消費國的經濟動能減弱也將導致需求明顯減少。德國商業銀行預計，2011年第四季度布倫特原油的均價僅為每桶106美元，并將在2012年第一季度降至每桶102美元。 瑞典銀行SEB分析師稱，布倫特原油今年第四季度的均價趨于115美元/桶，比之前預期的高5美元/桶，因油市中的地沿政治風險仍在升級。預計2012年布倫特原油也將平均達114美元/桶，比早先預計的要高4美元。分析師表示，預計2012年行情震蕩的可能大，因為歐洲處于主權債務危機而中國實行緊縮貨幣政策。
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印度棉花價格可能降至36000盧比/ candy
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由于出口需求有限，國內需求疲軟，周一印度棉花價格受到打壓。一位棉商說，到本月底，棉花價格可能降至 36，000-36，200 盧比/ candy（356 公斤）。
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印度將超美國成為世界第三大產鋼國
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美國鋼鐵技術協會負責人近日稱，按照印度國內鋼鐵工業的發展計劃，預計未來2-3年，印度有可能超過美國，成為繼中國和日本之后的世界第三大鋼生產國。
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印度紡織工業聯合會強調激勵棉花出口存在危險
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印度紡織工業聯合會（CITI）曾指出，既得利益者努力獲得原棉出口獎勵。
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市場觀望氣氛較濃 滬鋁震蕩整理
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上海期貨交易所期鋁11月21日早盤震蕩整理。主力合約1202合約收16035元/噸，漲20元。美國經濟數據再度帶來利好，顯示美國經濟前景向好。但歐債危機蔓延已成事實，情況并不容樂觀。國內上漲電價預期給予鋁價成本支撐，不過國內房產調控處于關鍵時期，下游消費難言樂觀。走勢來看，滬鋁成交量依舊低迷，表明目前觀望氣氛較濃，預計近期滬鋁將維持震蕩格局。 從歐洲來看，雖然歐洲央行或將通過貸款給IMF方式來抑制債務危機，緩解了市場擔憂情緒，同時，歐元央行再次出手購買國債也給走勢帶來一定提振，但當前歐債危機蔓延已成事實，或將在長期給走勢帶來不利影響。本周，歐債危機將迎來關鍵戰役。根據歐盟委員會主席巴羅佐上周的表態， 歐盟委員會將于23日公布一份文件，提出有關發行歐元區共同債券（歐元債券） 的建議。 國內方面，從國家發改委相關負責人士處獲悉，電力企業近來頻頻上書國家發改委，請求上調電價以緩解火電巨虧的現狀，但國內目前的經濟狀況令國家發改委態度搖擺不定，而且內部對是否上調電價有分歧，導致調價方案遲遲難以確定。 國家統計局18日公布的數據顯示，70個大中城市中有34個城市新建商品房價環比下降，房價下跌勢頭基本確定，當前國家調控樓市的決心并沒有動搖，建筑行業的鋁消費面臨冬天，LME鋁庫存仍在歷史高位附近，在這種情況下，鋁的基本面難以改善。 國內無論是房地產還是汽車行業，盡管增速都在回落，但從絕對量來看，都處于一個相對較高位置，低速增長帶來鋁消費同樣是可觀的，這些都表明下游消費在傳統旺季還是有一定改善，盡管這種改善從目前來看還不夠。
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市場觀望氣氛較濃 滬鋁震蕩調整
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上海期貨交易所期鋁11月17日早盤繼續震蕩調整。主力合約1201合約收16135元/噸，跌20元。盡管美國經濟數據利好提供了支持，但歐元區債務憂慮漸長，投資者擔心債務危機從希臘蔓延至諸如意大利、西班牙甚至法國等較大經濟體。國內上漲電價預期給予鋁價成本支撐，不過國內房產調控處于關鍵時期，下游消費難言樂觀。走勢來看，滬鋁成交量依舊低迷，表明目前觀望氣氛較濃，預計近期滬鋁震蕩格局將維持。
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市場繼續拋盤 原糖擴大跌勢
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洲際交易所（ICE）原糖期貨18日收盤連續第三個交易日下挫，擴大五個月來的跌勢，交易商稱，如果技術性拋盤持續，且不斷有來自歐元區的負面消息，預計原糖期貨價格將進一步下跌。ICE 3月原糖期貨收跌0.3％，報收于23.97美分/磅，日低為23.90美分/磅。倫敦3月白糖期貨收挫6美元，報收于623美元/噸。
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市場避險情緒上升 滬鋅延續弱勢震蕩
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上海期鋅11月18日繼續弱勢震蕩，主力合約1202合約收15040元/噸,跌160元。雖然美國方面公布了較好經濟數據，但依然無法改變歐債危機負面影響，由于西班牙借貸成本不斷上升導致投資者紛紛謹慎出局，歐債問題短期內難以緩解使得金屬價格仍將繼續承壓。國內鋅下游消費不振，現貨市場成交一般。盤面來看，滬鋅在15000點支撐較為明顯，但上方15300點壓力也較大，短期內偏于振蕩整理，等待突破方向明確。 西班牙財政部發售了35.6億歐元的10年期國債，平均收益率接近7%，創下自歐元區成立以來的最高水平。西班牙財政部稱，以6.975%的平均收益率發售了定于2022年1月份到期的10年期國債，高于二級市場上同類債券的6.69%，也遠高于上個月發售定于2021年4月份到期的10年期國債時的5.433%。西班牙、意大利、葡萄牙等國面臨的國債危機，給商品市場帶來恐慌。 國內方面，切實減輕小型微型企業負擔，促進小型微型企業健康發展，近日，財政部會同國家發展改革委印發通知，決定從2012年1月1日至2014年12月31日，對小型微型企業免征管理類、登記類、證照類行政事業性收費，切實減輕小型微型企業負擔。 下游方面，無論是房地產還是汽車行業，盡管增速都在回落，但從絕對量來看，都處于一個相對較高位置，低速增長帶來鋅消費同樣是可觀的，這一點可以從兩大交易所庫存上得到一定體現。無論是上期所庫存還是倫鋅庫存，近兩個月都呈現逐步減少趨勢。這些都表明下游消費在傳統旺季還是有一定改善，盡管這種改善從目前來看還不夠。 現貨方面，早市滬鋅大幅低開后回升，現貨市場供應相對充裕，不過上游冶煉廠生產意愿較弱，短期內多空消息交錯以及下游多數的看跌心態使得鋅價難有單邊走勢。上海現貨0# 鋅 今報15000-15100元/噸,下跌200元/噸，平水-升水100元/噸；1# 鋅 報14950-15050元/噸，下跌200元/噸，貼水50-升水50元/噸。
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市場整體震蕩 原油進一步回調
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受市場對于歐債前景持續擔憂影響，18日國際商品市場整體維持震蕩，原油期價進一步回調，農產品及基金屬維持漲跌互現走勢；目前來看，盤面交投氣氛多空不定，而基本面交替互現，預計短期市場或將維持整理走勢。
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去庫存化進程緩慢需求疲軟 甲醇仍有下行空間
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截至11月30日，ME1203合約收盤價格2758，低于張家港電子盤相應合約27點。另一方面，江蘇貼水山東價格近100點，區域價差支撐港口甲醇價格。相對低位的期貨價格配合轉好的大盤氛圍，ME1203近期企穩并小幅反彈。但筆者認為，在基本面未出現改善的大背景下，甲醇價格仍有下行空間。
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半數分析師認為滬鋼本周無作為
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日前，在國內外不約而同釋放流動性的重磅利好刺激下，滬鋼脈沖，突破4180一帶的羈絆，最高至4247元/噸，但次日市場情緒回落，滬鋼重回此前振蕩區間，可謂無功而返，本周一仍無所作為，倉量均減。
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加強專業培訓夯實人才基礎
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訪吉林證監局副局長王子軍
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